对希腊减债好难

杨家将

希腊总理齐普拉斯在与欧盟达成了第三轮援助协议之后，迅速在议会通过了两批改革方案，与国际债权人的谈判也得以重新启动，希腊希望在8月20日欠欧洲央行的债务到期之前达成援助协议。然而，三驾马车之间也出现了一些不和谐的声音，IMF希望欧盟能够对希腊做出债务减免，而欧盟则要求希腊与IMF达成新的借贷协议。到底需不需要对希腊债务再次重组呢？这成为未来希腊债务问题的焦点所在。

齐普拉斯上台之前曾警告国际债权人，不要假装希腊还有能力偿还债务。上台之后齐普拉斯用尽各种手段试图迫使国际债权人做出让步，甚至对IMF事实上违约，这也是IMF历史上第一次有发达国家出现违约（虽然没宣布）。

第三轮援助协议达成之后，希腊获得了71.6亿欧元的过渡贷款，避免了进一步的违约，但这一协议也引起了广泛的讨论，有人将其类比为一战后的《凡尔赛和约》，对于希腊的经济恢复毫无帮助。债务减记的问题也就浮出水面，法国知名经济学家皮凯蒂就批评德国才是历史上的“老赖”，从欧洲一体化的进程来讲，减免债务是一种常规的做法。

IMF关于希腊债务可行性的评估报告就显示，最近希腊的资本管制和银行关门大大降低了其偿还债务的能力，未来两年希腊的债务率将达到200%。换言之，除了债务重组之外，希腊的经济难以好转。同时需要考虑到一点，希腊没有办法通过增发货币制造通胀以稀释债务，希腊银行体系依赖欧洲央行的基金流动性援助，但欧洲央行也不是希腊的央行。

如果不对希腊债务减记，要么会出现违约，要么国内社会经济进一步震荡。作为希腊最大的债权人，德国在历史上也曾多次被债务减记，一战之后，德国实际支出的赔偿在200亿左右，但同期吸收的外资远远大于这一水平。二战之后，1953年对德国债务减记60%。当然，要考虑到对德国的债务减记都有地缘政治上的考量，很大程度上源于债权人的主动行为。

国际债权人目前还没有对希腊再度债务减记的计划，即便有的话，其规模也远远低于希腊的预期。在过去半年中，国际债权人与齐普拉斯的多番谈判和博弈都守住了一个底线就是让希腊还钱，最终齐普拉斯屈服了。对希腊的债务减记就寄托在债权人的“良心发现”了。

对希腊来说，债务减免是个比较遥远的目标，而齐普拉斯面临的首要难题是能够将860亿欧元的援助落地，同时保证国内政治不发生大的震荡。不妙的是，9月份有可能提前举行大选，齐普拉斯能否继续执政还是个问题。已经妥协的齐普拉斯，手中的筹码所剩无几，债务减免在渺茫的未来。文/孙兴杰