猪粮比价进入过度下跌三级预警区间 近期猪价为何回落？

微言网编辑部

随着猪价近期快速下跌，猪粮比价进入三级预警区间。

据国家发展改革委监测，1月10日～14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。在春节来临之际，全国猪价、出栏均重近期均有明显下降。

根据涌益咨询数据，上周生猪价格为14.34元/kg（上上周15.71元/kg），猪价快速下跌；大猪存栏量呈现下降趋势，上周生猪出栏均重在120kg（上上周为122kg），大体重猪出栏占比约为7.71%（上上周为7.88%）。市场需求方面，据涌益咨询数据，上周屠宰量环比下降5.33%，终端走货不足，而冻肉库存仍处低位但小幅上升，可能有个别屠宰场提前建库。

申万宏源分析认为，2021年10月前期猪价的超跌“透支”了部分春节前消费，“就地过年”等政策的推行又对年猪等猪肉的集中消费形成了明显压制。节前猪肉消费呈现“旺季不旺”的态势。

与此同时，节后猪肉需求将大幅缩水的一致预期也加速行业“前置出栏”增多，进一步增加了供给。

申万宏源表示，由于当前产业内主体普遍看淡2022年一季度猪价，自12月初明显降体重选择前置出栏，形成了阶段性“出栏增加——价格下跌——提前出栏”的“踩踏性”抛售，其使得市场阶段性供给更多。供给增加叠加需求疲软致使猪价持续下跌，近期养殖亏损幅度加大：根据Wind数据，本周自繁自养生猪养殖头均亏损269.75元，外购仔猪亦陷入亏损（养殖盈利-38.76元/头）。

在产能去化方面，目前能繁母猪自高点已经有一定降幅：从当前产能的数据看，能繁母猪已经累计下降约6.9%（12月数据环比数据采用涌益咨询数据：-1.3%）。规模场数据能繁母猪去化程度更高：根据中国畜牧业协会猪业分会数据显示，2021年12月二元母猪存栏环比继续下降3.30%，同比下降18.3%，自高点累计下降幅度已达约15%。

对于后续猪肉走势， 国元证券分析认为猪价不会很快启动，在短期大概率会表现为震荡筑底：

猪价的快速上涨通常需要季节性及周期性的共振，猪肉既然即将进入一轮已经淡季行情，季节性会削弱一部分周期强度；2）预期虽然不关键，但也会影响着生猪出栏的具体时点及斜率，当前的产业预期偏弱，且猪农手中有比以往更多的筹码（存栏），这代表着这一轮猪价的反转要更加一步三摇；3）猪肉股及转债由猪肉的二阶行情决定，现在其实已经进入了配置的理想时刻，生猪期货由猪肉的一阶行情决定，期货的做多机会需要再等一等。