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“新提法”释放“新信号”！多位首席解读中央经济工作会议

2023-12-13 10:17| 发布者: 微言网编辑部| 查看: 70| 评论: 0

摘要: 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。那么，此次会议释放出哪些信号？多位首席、专家分别从明年经济工作方向、宏观政策、GDP预测、 ...

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。

那么，此次会议释放出哪些信号？多位首席、专家分别从明年经济工作方向、宏观政策、GDP预测、股市表现等方面展开解读。

中企之声研究院院长李锦：
更强调“进”和“立”，传递出更为积极的政策信号

会议提出“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，进一步明确了“稳”和“进”“立”和“破”之间的关系，也确定了明年经济工作的目标与方向。这表明“全力拼经济”已经成为高度共识。

2024年的政策取向将更加积极，GDP目标定在5%左右的可能性较大，宽财政的思路较为明确。2024年中国经济政策走向值得关注。

今年会议消息是4742个字，去年的会议消息是4716个字，前年是4754字，篇幅相当。会议纪要内容一般分成四个部分，第一部分是对上一年度经济工作的总结，第二部分是政策，第三部分是任务，第四部分是要求。其中，最重要的是会议基调。

2022年的提法是：会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

2023年的提法是：会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。

显然，从更强调“稳”，到更强调“进”和“立”，传递出更为积极的政策信号。

在确立总基调之后，会议要求“强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，进一步明确了政策导向。

今次会议将“逆周期”置于“跨周期”之前，政策“工具箱”有望提升力度、密度，稳信心稳预期。与主要着眼于熨平短期经济波动的“逆周期调节”相比，“跨周期调节”显然有更为长远且综合的考量，它需要兼顾多个经济周期，主要着眼于经济的长期健康运行与稳定增长，力图解决产业结构调整、人口老龄化、系统性风险等长期问题，因此也必然涉及各种政策工具之间的关联配合。

所以此次会议还特别强调“要增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”。当前全球经济复苏乏力，经济下行压力依旧严峻。“以进促稳”传递出加力、提质、增效的鲜明导向。

川财证券首席经济学家陈雳：
宏观政策要共同发力，确保政策的一致性和可持续性

中央经济工作会议要求，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

这要求在确保经济实现“稳增长”的同时，不导致通货膨胀或通货紧缩等不稳定情况的发生。当社会融资规模和货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相符时，有助于维持经济的稳定和可持续增长，促进就业、投资和消费。

会议也提出，要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。

“增强宏观政策取向一致性”反映了政策要协调配合，货币政策、财政政策、产业政策等要相互协调，避免相互冲突或削弱对整体经济的影响，要共同发力，确保政策的一致性和可持续性。

会议也要求，“要持续有效防范化解重点领域风险”。当前国内有些行业所面临的部分风险，可能对整个经济体系的稳定性、安全性构成威胁，因此要坚决守住不发生系统性风险的底线，防范化解重点领域、重点地方的债务风险。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼：
预计下一步央行将更加精准有效地实施好稳健的货币政策

会议强调，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效；保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

因此，2024年货币政策应在保持稳健基调的同时加大实施力度，更具前瞻性、有效性、精准性。第一，要加大跨周期和逆周期调节力度，前瞻性地进行预调、微调，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击；第二，适时实施降准降息，在总量上保障流动性更加充裕，在价格上适度降低社会综合融资成本；第三，运用好存量结构性货币政策工具，必要时创设新的工具，引导和支持金融机构做好“五篇大文章”。

同时，应进一步加强政策协调，更好地发挥政策集成效应。综合用好财政政策、货币政策、产业政策、就业政策，让各类政策更加协调，协同发力，使政策效用更加明显，从而增强对稳消费、稳就业、稳外贸等支持力度。特别要运用好积极的财政政策和稳健的货币政策组合，更精准有力、有效地刺激消费和增加投资，充分发挥消费的基础性作用，发挥政府投资对民间投资、外商投资的引导带动作用。

预计下一步央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，更加精准有效地实施好稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持经济运行持续好转，助力实现经济社会发展各项目标任务，为2024年经济实现良好开局和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。

民生银行首席经济学家温彬：
货币政策灵活适度、精准有效，强化通胀预期引导

货币政策方面，会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，整体与中央政治局会议表态一致。

“灵活适度”的提法在2019-2021年均有出现，政策基调保持稳中偏松。2024年，稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。

在外部加息周期步入尾声、掣肘减弱以及国内稳增长、防风险的诉求下，货币政策稳健宽松的基调未变，降准降息仍有一定空间，以助力银行体系流动性保持稳定、促进社会综合融资成本稳中有降，着力营造良好的货币金融环境。

在货币供应量方面，本次会议强调“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，与2022年中央经济工作会议表述相比，将原有目标“名义经济增速”拆分为“经济增长”和“价格水平预期目标”，侧重强调货币政策在稳定价格水平预期方面的重要作用，通胀或成为下一阶段判断货币政策是否“有效”的重要因素。2023年以来，物价持续低位运行，预计2024年货币政策有望适度发力，推动物价水平温和上升。

“精准有效”的提法首次在中央经济工作会议上出现，但“精准”之前有过类似表述，如2020年货币政策要求“灵活精准、合理适度”、2022年货币政策要求“精准有力”，而“有效”则是近期提出，体现出后续将更为关注政策实施效果，发挥政策合力疏通传导效率。

在“精准”的方向下，货币政策将更加注重做好跨周期和逆周期调节，平衡好短期经济增长和长期结构优化问题，包括PSL在内的结构性工具有望发挥更大作用，着力加强对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等“五篇大文章”和“三大工程”领域的支持，推动经济发展动能转变，助力房地产业新模式构建，并积极配合房地产风险化解、地方政府化债，坚持“有立有破”。

为使政策效果更为“有效”，下一步也将强化货币政策和财政、产业、区域、科技政策等之间的协调配合，积极盘活被低效、无效占用的金融资源，实现信贷结构“有增有减”、融资结构“有升有降”，提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动力。

英大证券公司首席宏观经济学家郑后成：
强调“巩固和增强经济回升向好态势”，明年GDP增速目标或为“5.0%左右”

今年我国宏观经济并不处于繁荣期，明年GDP增速目标或为“5.0%左右”。中央政治局会议指出，要“加大宏观调控力度”，“巩固和增强经济回升向好态势”。在此背景下，2024年GDP增速预期目标的设定对资本市场而言至关重要。

回顾2012年以来，我国GDP增速目标区间总体是向下调整的，下调幅度为0.50个百分点。具体到某个年份，或持平于前值，或下调0.50个百分点。如果这一规律继续成立，则在2023年GDP增速目标为“5.0%左右”的背景下，2024年GDP增速预期目标大概率不高于2023年的GDP增速预期目标，亦即大概率不高于“5.0%左右”。

另一方面，在2023年出口增速持续负增长的背景下，2024年我国宏观经济面临低基数的利多，此外，2024年美联储大概率在8月之前降息，这将对2024年下半年我国宏观经济起到推动作用，叠加中央政治局会议指出要“加大宏观调控力度”，预计2024年我国GDP增速不会低于2023年，也就是说，2024年GDP增速预期目标没必要低于2023年GDP增速预期目标，亦即大概率不低于“5.0%左右”。

综合以上两个方面，预计2024年我国GDP增速预期目标大概率持平于2023年，也就是说，2024年我国GDP增速预期目标大概率设定为“5.0%左右”。